اوایل سال جاری، صنعت استریمینگ و سرگرمی یکی از بزرگترین مگا معامله‌های خود را شاهد بود که تماشاگران صنعت را شگفت‌زده کرد. این معامله نه تنها از نظر اندازه تاریخی است، بلکه پیش‌بینی می‌شود هالیوود و صنعت رسانه را به‌نوعی تحت تاثیر قرار دهد.
پس از سال‌ها تلاش ورنر براس. دیسکاوری (WBD) تحت بار میلیاردها دلار بدهی، که با کاهش بیننده‌های کابلی و رقابت شدید از سوی پلتفرم‌های استریمینگ، این شرکت به بررسی تغییرات استراتژیک عمده، از جمله فروش دارایی‌های سرگرمی‌اش به یکی از رقبایش پرداخته است.
چندین بازیگر بزرگ پتانسیل خرید این غول رسانه‌ای را مشاهده کردند و در دسامبر، نت‌فلیکس اعلام کرد که قصد دارد استودیوها و استریمینگ WBD را به ارزش ۸۲.۷ میلیارد دلار خریداری کند.
اما در یک حرکت غافل‌گیرکننده در اواخر فوریه، پارامونت برنده این جنگ مزایده شد و ۱۱۱ میلیارد دلار برای خرید تمام دارایی‌های WBD، شامل استودیوها، HBO، پلتفرم‌های استریمینگ، بازی‌ها و شبکه‌های تلویزیونی نظیر CNN و HGTV پیشنهاد داد. پارامونت به تازگی با حمایت‌های قابل توجه پدرش، لری الیسان — رئیس اوراکل، ششمین فرد ثروتمند دنیا و اهدا کننده بزرگ به ترامپ — خریداری شده بود.
پیشنهاد پارامونت در ژوئن توسط وزارت دادگستری ایالات متحده (DOJ) تأیید شد. سپس، یک قاضی فدرال معامله را متوقف کرد پس از اینکه یک شکایت در ۱۳ جولای توسط ائتلافی از ۱۲ دادستان کل ایالت‌ها ثبت شد. با این حال، یک قاضی این معامله را در اواخر سپتامبر تأیید کرد و خریداری به‌طور رسمی از ۶ اکتبر انجام شد.
بیایید دقیقاً مشخص کنیم که چه اتفاقی افتاده و چه چیزی ممکن است در آینده بیفتد.
تا کنون چه اتفاقی افتاده است؟
این تمامی از اکتبر ۲۰۲۵ شروع شد زمانی که ورنر براس. دیسکاوری آشکار کرد که در حال بررسی فروش احتمالی پس از دریافت علاقه‌های بدون درخواست از چند بازیگر بزرگ صنعت است.
فرآیند مزایده به سرعت رقابتی شد و پارامونت و کامکست به عنوان رقبای جدی ظهور کردند، که در ابتدا پارامونت به عنوان پیشتاز تلقی می‌شد.
با این حال، هیئت مدیره WBD در نهایت مشخص کرد که پیشنهاد غول استریمینگ نت‌فلیکس جذاب‌ترین است. نت‌فلیکس ۸۲.۷ میلیارد دلار برای تنها دارایی‌های فیلم، تلویزیون و استریمینگ ورنر پیشنهاد داد.
بنابراین جنگ مزایده آغاز شد. پارامونت بر این باور بود که پیشنهادش به میزان حدود ۱۰۸ میلیارد دلار برای تمام دارایی‌های ورنر از پیشنهاد نت‌فلیکس که تنها بر روی استودیوها و استریمینگ تمرکز داشت، برتر است. برای شیرین‌تر کردن معامله، نت‌فلیکس توافق خود را در ژانویه به یک پیشنهاد تمام نقد با قیمت ۲۷.۷۵ دلار به ازای هر سهم ورنر براس. دیسکاوری اصلاح کرد و ثبات خاطر بیشتری به سرمایه‌گذاران ارائه داد و راه را برای پیشرفت توافق هموار کرد.
پارامونت به تلاش‌هایش برای خرید WBD ادامه داد. با این حال، هیئت مدیره ورنر به طور مکرر پیشنهاداتش را رد کرد و به نگرانی‌ها درباره بار سنگین بدهی پارامونت و خطرات افزایش یافته مرتبط با پیشنهادش اشاره کرد. هیئت مدیره اشاره کرد که پیشنهاد پارامونت، شرکت ترکیبی را با ۸۷ میلیارد دلار بدهی روبرو خواهد کرد، ریسکی که آنها در آن زمان تمایلی به پذیرش آن نداشتند.
در ژانویه، پارامونت شکایتی را ثبت کرد که اطلاعات بیشتری درباره توافق نت‌فلیکس به دست آورد. یک ماه بعد، این شرکت سعی کرد معامله‌اش را با اعلام کردن پرداخت ۰.۲۵ دلار به ازای هر سهم به سهام‌داران WBD برای هر ربع که توافق نتواند تا ۳۱ دسامبر ۲۰۲۶ تکمیل شود، شیرین‌تر کند. همچنین ذکر کرد که ۲.۸ میلیارد دلار هزینه فسخ را در صورت بازگشت ورنر از توافقش با نت‌فلیکس، پرداخت می‌کند.
سپس، در یک تلاش نهایی برای تأمین توافق، پارامونت پیشنهاد خود را در فوریه به ۳۱ دلار افزایش داد. این امر موجب شد هیئت مدیره WBD بحث‌ها را با پارامونت ادامه دهد و این پیشنهاد را به عنوان پیشنهاد برتر در نظر گیرد. نت‌فلیکس از افزایش پیشنهادش خودداری کرد و از مذاکرات خارج شد.
“معامله‌ای که ما مذاکره کردیم، ارزش سهام‌داران را با مسیری واضح به تأیید نظارت ایجاد می‌کرد.”، مدیران عامل مشترک نت‌فلیکس، تد سارانداس و گرگ پیترز در بیانیه‌ای گفتند در ۲۶ فوریه. “با این حال، ما همیشه انضباط داشته‌ایم و با قیمتی که برای انطباق با آخرین پیشنهاد پارامونت اسکی‌دنس نیاز بود، دیگر این معامله از نظر مالی جذاب نیست، بنابراین ما از همخوانی با پیشنهاد پارامونت اسکی‌دنس خودداری می‌کنیم.”
علاوه بر میلیاردها دلار بدهی که پارامونت در حال حاضر دارد، این شرکت همچنین قرار است بدهی تقریبی ۳۳ میلیارد دلار ورنر براس. دیسکاوری را بر عهده بگیرد. این توافق تحت پشتیبانی تعهد بدهی ۵۴ میلیارد دلاری از بانک آمریکا، مریل لینچ، سیتی و آپولو گلوبال منیجمنت، همچنین ۴۵.۷ میلیارد دلار سرمایه از لاری الیسان خواهد بود.
موانع نظارتی و دیگر نگرانی‌ها
علاوه بر بار مالی قابل توجه ناشی از فرض بدهی‌های زیاد، پارامونت با چندین مانع دیگر در توافقش با WBD مواجه بود.
یک مورد، الیسان هشدار داده است که کاهش قابل توجه مشاغل در آینده نزدیک پیش‌بینی می‌شود. در حال حاضر نگرانی‌های فراوانی میان منتقدین درباره احتمال از دست دادن شغل و کاهش دستمزدها وجود دارد.
همچنین الیسان یک شخصیت بحث‌برانگیز در صنعت است و مالکیت او بر CBS News به عنوان یک حامی و طرفدار اداره دونالد ترامپ دیده شده است؛ از پدرش، لاری الیسان که یک اهداکننده بزرگ به ترامپ است. تحت مالکیت الیسان بر پارامونت، گزارش‌هایی که انتقادی از دولت باشد، کنار گذاشته شده یا از سوی الیسان یا رئیس منصوب شده‌اش در CBS News، باربارا وایش، دچار نظارت بیشتری شده است.
این منجر به نگرانی‌هایی میان کارکنان سی‌ان‌ان متعلق به ورنر شده است. ترامپ به طور شخصی از بخش‌های خبری که به شدت از او انتقاد می‌کنند تقاضای امتیازات کرده است، از جمله توافق ۱۶ میلیون دلاری از CBS، پیش از اینکه کمیسیون ارتباطات فدرال مالکیت الیسان بر پارامونت را تأیید کند. قبل از اینکه نت‌فلیکس از توافق خارج شود، ترامپ شرکت را تحت فشار قرار داد که سوزان رایس، مقام سابق دولت بایدن را از هیئت‌مدیره‌اش اخراج کند. او به‌طور عمومی اعلام کرده که قصد دارد سی‌ان‌ان را تحت کنترل درآورد تحت مالکان جدید.
بازرسی‌های نظارتی مانع دیگری بود. چنین ادغام بزرگی توجه قانونگذاران را جلب کرد.
برای مثال، دادستان کل کالیفرنیا، راب بونتا در بیانیه‌ای گفت در ۲۶ فوریه که “این دو غول هالیوود هنوز از نظارت قانونی عبور نکرده‌اند – وزارت دادگستری کالیفرنیا یک تحقیق باز دارد و ما قصد داریم در بازنگری خود جدی باشیم.”
یک روز قبل از اینکه نت‌فلیکس از توافق خارج شود، یک ائتلافی از ۱۱ دادستان کل ایالت‌ها از وزارت دادگستری ایالات متحده خواستند تا ادغام را بررسی کند به دلیل نگرانی‌هایی که این امر ممکن است رقابت را محدود کرده و قیمت‌های اشتراک را افزایش دهد. این تازه پس از ماه‌هاست که سناتورهای ایالات متحده، الیزابت وارن، برنی سندرز، و ریچارد بلومنتال نگرانی‌های خود را به بخش ضد انحصار وزارت دادگستری اعلام کردند و هشدار دادند که چنین ادغام بزرگی می‌تواند عواقب جدی برای مصرف‌کنندگان و صنعت به‌طور کل داشته باشد. سناتورها استدلال می‌کنند که این ادغام می‌تواند به غول رسانه‌ای جدید قدرت بازار بیش از حد بدهد و به این ترتیب توانایی افزایش قیمت‌ها برای مصرف‌کنندگان و محدود کردن رقابت را پیدا کند.
با وجود تأیید این معامله توسط DOJ در ژوئن، ائتلافی از ۱۲ دادستان کل ایالت‌ها در ۱۳ جولای شکایتی را برای مسدود کردن این ادغام تشکیل دادند. این شکایت ادعا می‌کند که این کار رقابت را کاهش می‌دهد و به سینماها، توزیع‌کنندگان کابلی و بینندگان آسیب می‌زند. این ائتلاف به رهبری بونتا است و ایالت‌های آریزونا، کلرادو، کنتیکت، ماساچوست، مینه‌سوتا، نوادا، نیوجرسی، نیومکزیکو، نیویورک، اورگان و واشنگتن نیز به آن ملحق شده‌اند.
در پاسخ، قاضی منطقه‌ای ایالات متحده، آرسلی مارتی‌نس-اولگوئین یک مکث ۱۴ روزه صادر کرد.
اکنون چه؟
از ۶ اکتبر، پارامونت و ورنر براس به‌طور رسمی به اسکای‌دنس تغییر نام داده‌اند و شرکت تازه تشکیل شده سالانه تقریباً ۷۰ میلیارد دلار درآمد خواهد داشت.
در مورد خدمات استریمینگش— پارامونت +، HBO Max و Discovery+— تمام آنها در نهایت ادغام خواهند شد.
